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[评论中国网是什么]汽车行业2017年10月中汽协销量数据点评:结构调整

  壹壹月壹零日,中汽协公布中国汽车市场销量数据,贰零壹柒年壹零月实现乘用车销量贰叁伍万辆,同比微增零.肆%。我们认为贰零壹捌年汽车销量将维持弱增长,维持对整车行业标配的评级,但细分市场将出现结构调整,消费升级趋势带动豪华品牌实现稳健增长,同时自主品牌有望受益于中高端产品需求增加。

  乘用车销量增速放缓。贰零壹柒年壹零月乘用车销量为贰叁伍万辆,销量增速由玖月叁.叁%降至零.肆%,主要原因在于购置税二次退坡对提前消费刺激效果减弱。壹柒年前壹零月轿车销量同比下降壹.玖%,SUV销量增速由贰零壹陆年肆伍.肆%下滑至壹伍.捌%。由于年初购置税补贴退坡,前壹零月壹.陆升及以下乘用车销量同比下降贰.零%,销量占比由贰零壹陆年柒贰.贰%降至陆捌.肆%。我们预计肆Q壹柒起乘用车市场增速持续下滑,并下调壹柒年销量增速目标至贰.陆%,预计壹捌年销量同比增长壹.陆%。

  豪华品牌需求稳定。受益于人均可支配收入的增长以及汽车金融业务的快速扩张,贰零壹柒年前玖月豪华车销量增长壹捌.壹%。我们预期壹柒年中国豪华车销量增速为壹柒.肆%,壹捌年为壹伍.零%,远超乘用车销量增速。壹零月,华晨宝马实现销量叁.零万台,同比增长贰零.肆%,主要原因在于新伍系产能逐渐释放。随着伍系爬产,壹H壹捌国产X叁落地,我们预期华晨宝马自肆Q壹柒起销量环比改善,实现壹柒年销量叁捌.陆万台(同比增长贰肆.伍%),壹捌年肆柒.柒万台(同比增长贰叁.陆%),壹玖年伍叁.肆万台(同比增长壹壹.玖%)。

  自主及日系品牌份额上升。壹柒年前壹零月,自主品牌实现销量捌肆零万台,同比增长叁.贰%,市场占有率同比上升零.伍个佰分点至肆叁%。自主品牌SUV销量前壹零月同比增长贰壹.叁%,我们认为强劲的SUV需求对自主品牌份额提升起到关键作用。此外,自主品牌近年来进步明显,产品竞争力大幅提升,我们认为自主品牌SUV有望向上突破,领先的自主车企将受益于消费升级带来的汽车需求增长。日系品牌前玖月销量同比增长贰贰%,韩系、法系品牌销量大幅下滑。我们预期,由于产品力提升,壹捌年日系品牌仍将获得更多市场份额。

  维持标配。我们认为贰零壹捌年汽车销量将维持弱增长,维持对整车行业标配的评级,但细分市场将出现结构调整,消费升级趋势带动豪华品牌实现稳健增长,看好华晨汽车(壹壹壹肆:HK-BUY)及永达汽车(叁陆陆玖:HK-BUY)。同时自主及日系品牌有望受益于中高端产品竞争力增强,广汽集团(贰贰叁捌:HK,N-R)将成为主要受益者。

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